读书人感觉以后10年中华仍为风投乐土

作者: 加拿大PC28在线预测  发布:2020-01-03

竺稼说,我国中西部的发展会带来很多的投资机会。东部沿海和中西部经济发展的程度不同,所以,一些在东部失去竞争力的行业,但是到了中、西部还仍然有竞争力。在东部成功的模式,可能在中部、西部复制成功。他还指出,在中国过去经济的发展当中,很多行业非常分散。行业的整合也会有非常好的投资机会。

  竺稼认为,外资PE公司在中国市场的投资在经历了90年代以科技公司为主的初创期,与2004~2006年的高速投资期之后,正进入第三个重要的阶段。现阶段的一个重要特点是中国本土的私募股权基金开始飞速发展,整个市场的规模也在扩大,参与者大量增加。

大家好,2007年到2008年是中国风险投资的高潮,也是历史的高潮,我想我们在2007年到2008年,市场经历了一次非常大的波动,去年中国股市上90%以上的股民都是赚钱的,今年92%的股民都是赔钱的。在这样一个大的外部宏观条件下,我们怎么看待中国的风险投资和PE。我想跟大家一块儿来分享一下对这个行业的思考。

“现在好像一些投资人对半导体行业的投资越来越谨慎。从我们园区的角度和企业的角度看,我觉得半导体产业的投资机会实际上还是有的。”林领说。她指出,张江科技比较关注应用型的芯片设计公司,这类公司的特点是有持续创新的能力,能够贴近市场的需求,并且能够配合系统厂商提供差异化的服务,性价比高,服务响应速度快。她还表示,很多境外的半导体公司有可能会转向国内的资本市场。所以,国内的资本市场,实际上也为投资人提供了比较好的退出途径。

  在采访中,竺稼罕有地公开谈论了外界所感兴趣的贝恩项目进入标准与退出策略问题。他补充,中国市场不缺资本但缺股本,而贝恩正打算进一步扩大亚太区的融资活动,年内便可能启动新一轮私募基金的募集活动,这次规模将更大,将涵盖亚洲的其他市场,如韩国及东南亚国家等。

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长安资本的董事生立军说,2006年以来,餐饮行业已经逐步成为PE私募股权投资的热点。投资的领域从中式快餐、西式快餐、休闲类餐饮、火锅连锁、商务餐饮等。他强调,投资时PE比较关注扩张能力即连锁能力强的餐饮企业。

  竺稼举例说,在合作投资河北凯德生物材料有限公司的时候,贝恩与飞翔均认为,从发展的方向来看,这家以可再生资源为原料生产高性能呢绒产品的企业前景良好。但是,应该在什么时候进入,如何进入,如何规划它未来5年的发展规划,以及如何出价或是定价,都需要有详细的数据和财务模型的支持与判断。

2007年到2008年是一个疯狂与理性的交织,使中国成为私募股权投资和融资的中心,在我们每一个人的印象中,似乎每一个基金都有伟大的退出的案例和成功融资的经验。我想尤其是在中国的风险投资历史上是非常辉煌的几年,我们很多的第一期去融资的基金都成功地融到了钱,而是赚了很大的钱。在时下的中国,风投和股权投资占据了大部分商业精英的想象力,也成为了中国政府官员和普通老百姓茶余饭后的话题。

多种行业受PE青睐

  竺稼透露,目前在中国的投资组合团队有七人,而主要的投资项目也有七项:除众所周知的零售巨头国美(00493.HK)外,尚有三家已经上市公司,一是以液态食品(如牛奶、果汁等)包装为主的纷美包装(00468.HK),已于去年年底在香港上市;一是地产公司融创中国(01918.HK);另外一家为央视广告代理商中视金桥(00623.HK)。

那么在中国VC和PE投资的话,也有很多的弊病,比如说到目前为止,中国的VC和PE的法律和税收制度都是不健全的,基本上中国目前对这些事情都是要个案处理,中国的大部分创业者对于现代企业管理机制了解甚少,而且有抵触。绝大多数企业的财务和会计制度是不健全的。另外一个在中国的企业信用制度不完善而且不发达,但是最大的问题在于投资审批的手续繁杂,政府干预太多,而且官员对真正的VC和PE了解的人是少之又少。

专家认为未来10年中国仍是风投乐土

  现有在大陆的七个投资项目之中,有四家公司均已上市,不过贝恩并未完全退出。贝恩(亚洲)执行董事李立明对记者解释,这是因为贝恩的PE投资并不全是以IPO上市为退出时点。

在目前中国私募股权投资的高潮中间,其实我们应该清醒地看到,在中国的私募股权投资中间是有利和弊,先说说好的方面为什么中国VC会这么热,高速成长的庞大的市场,这是一个对孕育风险投资的温床,中国作为世界工厂对资金和原料的大量的跨境需求,使得我们对风险投资和PE投资来讲,提供了一个非常好的机会。总体资金的供求关系仍然是有利于资金的提供者,就是我刚才讲的在中国仍然是需求资金的人,仍然要远远大于对资金的供给。另外一个非常重要的原因就是,中国的银行体系和资本流动的效率的低下,为VC和PE提供了大量的机遇。比如说在座的人要是去创业,做一个软件的公司,我可以告诉你中国没有任何一家银行会给你提供贷款,也没有任何的财务的源泉,你唯一的希望就是你的家人、朋友,另外一个就是对于专门做种子阶段的风险投资基金。

2008年05月26日09:37 来源: 中国证券报 作者:任晓发表评论(0)支持(0)反对(0) 新兴、传统行业交相辉映,都有大量投资机会

  尽管国美股权之争曾给贝恩资本在中国业务带来了不小的困扰与挑战,但是这家全球最大的私募股权投资公司之一仍然对中国市场充满信心。贝恩投资(亚洲)有限公司董事总经理竺稼近日(1月14日)接受《第一财经日报》独家专访时透露,贝恩(亚洲)在亚洲的现有约10亿美元募资之中,过半数以上投在了中国市场,只有不足一半投向了日本市场。

对于我们大家所看到的VC的现象,很多人在问到底中国的VC、PE是一个即将冉冉升起的旭日还是一个即将破灭的泡沫。2008年到2009年,这个低迷的市场会不会促进VC的理性的投资的回归和整合。目前股票市场的低迷对于VC来讲是一个有好有坏的事情。低迷的股票市场对于VC投资的退出是一个障碍。我们很多的IPO的时间都往后推了。但是另一方面就是在估值方面更进一步地趋向于理性。实事求是地讲,现在在很多公众市场的公司,就是你去买股票的话它的价值比做PE要更加合理。很多中国一线的公司,目前的PE都在单位数。对于我们来讲,一个值得我们每一个人去思考的问题,作为资产的一类,中国的VC和PE是否会在今后的十年里整体的平均回报率高于世界任何其他类资产。应该这么说在过去大概五年里面,中国的VC和PE作为资产的一类,我们可能是创造了一个世界的奇迹,我们在中国TOP10里面的话,它应该是比美国和任何一个世界的国家的VC都应该是整体要高。但是这样一个好景是否能够持续?也就是说我们在今后的十年里面是不是能够超过世界上其他的资产的一部分,这个可能是一个见仁见智的事情,谁也没办法预测未来,但是我想是有可能的,而且可能性是超过一半以上的。

赛富亚洲投资基金首席合伙人阎焱表示,中国的私募股权投资并不过热。他介绍,去年是私募股权风险投资的历史最高点,全年中国的风险投资额约为32.7亿美元。而美国平均的风险投资大概是300亿美元。去年,以色列,一个500多万人的国家,全年的风投是28.8亿美金。“所以说,如果以色列500多万人28.8亿美金不是投资过热,很难解释拥有10多亿人口的国家私募投资是32.7亿美元是过热。”他说。

  飞翔化工集团行政总裁李季对本报介绍,该公司在中国同类产品中的市占率超过75%,同时也是全球同类制造商的前三甲。而贝恩于2007年入股该公司,目前拥有约24%股权。

另外一个我们刚才提到政府在鼓励风投和限制外资的两难中间徘徊,退出机制不完善。大家去年都对中国风险投资基金能够在中国的A股退出,很多报纸和媒体都报道这是一个很大的进步,但是其中其实它的根本的问题并没有解决,就是在中国我们的A股市场退出有一个三年的锁定期,在全世界所有的股票市场中间,只有中国是有这么长时间的锁定期的,货币的流动性差,银行的效率低下。另外一个国内到目前为止还是非常缺乏真正在VC和PE方面懂VC和PE管理的人才。但是中国这两年VC和PE变得非常热门,所以爱好和热衷非常想积极参与到里面的人非常多,但是真正能够懂VC和PE管理的人士是需要非常漫长的时间来培育的。

竺稼认为,零售行业会有很多的投资机会。他举例说,美国前10家零售企业的零售销售额占整个行业的40%,其中沃尔玛一家占25%左右。而中国前十大零售企业的总销售额只占行业销售额的6%,“所以在今后的整合过程当中,我们会有很多的投资机会”。

  “上市往往是企业的一个阶段性的成果,就是企业的成熟度达到了某一种成熟度,在这个以后,如果还有升值的机会,我们会继续为企业提供帮助。”他说,“这也体现了我们是一个比较长线的战略选择。”

另外每一个核心的企业都具有核心竞争力,要么是别人没有,要么是同样一个东西能够比别人做得更好、更精、更便宜。另外一个好的企业都需要一个好的企业文化,以及这种文化与本土文化的融洽、专注非常重要,我们很多在中国不乏做风险投资和创业的激情,但是这种激情往往很短。另外一个对于商机的把握。但是是不是有了好的DNA就一定会成功?我想这也不一定,这也就是做VC和PE的难处,尤其是在中国做VC和PE的秘密所在。希望大家、欢迎大家都加入到VC和PE的行业里面来,谢谢大家。

林领认为,金融信息服务行业会是私募股权投资未来的一个热点。她指出,金融信息服务产业在我们国内的发展相对滞后。随着我们全球经济一体化及我国金融对信息需求的迫切性,这个产业势必在今后几年得到比较快速的发展。金融信息服务领域里的万德资讯,便是张江科技的龙头企业之一。

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一个好的企业的成功,对于风险投资来讲是非常关注的事情,企业的成功是不是都有相同的地方?,就像一个人,有DNA,我想好多企业也有很多类似的NDA的东西,你比如说一个好的企业一定要有好的团队,一个好的企业要有相对清晰的盈利模式,我们去看过很多的中国企业,中国的很多企业是希望什么都做,尤其是在早期生存阶段可能做得不错,但是真正到了发展阶段,这种不清晰的发展模式,90%以上都是不成功的。

在日前举行的第11届科博会高新技术产业金融创新论坛上,私募股权投资是学者专家热议的话题之一。分析人士表示,私募股权投资在中国有众多的投资机会,金融信息服务业、高端制造业等新兴行业将是PE竞相追逐的目标,而传统的消费零售行业在行业整合、发展中也受到了私募股权的青睐。

  贝恩的进入与退出策略

但是一个比较重要的问题就是,在中国做风险投资,它所相关的风险是高于任何一个其他资产的行业的。但是无论怎么样在未来的十年中国将是VC和PE的乐土,我们都知道在任何一个行业都有一个二八定律,在任何一个行业里面它的20%的人赚了这个行业的80%的利润,那么在风险投资界这样一个二八定律是不是也适用,我个人的观点是这个规律一样适用的,如果你的时间足够长,任何一个行业都不能够摆脱这个统计上的大定律。

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